三利多挺 德淵下半年營運看旺

德淵（4720）上半營收年減13％，但受惠原物料行情回穩，拉升毛利率，上半年EPS達0.12元，較去年同期的0.07元成長。德淵董事長蕭向志表示，大陸第三季為食品包裝傳統旺季，過濾器與家具業市場訂單需求均有提升；印度市場成長仍屬強勁；歐洲存貨去化已完成，緩解庫存壓力，預期下半年營收將優於上半年。另，德淵大陸無錫德松土地建物被徵收，補償金有望在第三季帶進業外收入。

德淵呼應環保趨勢、強化利基，完成包括全球首發生物基可堆肥感壓熱熔膠、亞洲第一家生物基膠條、歐洲第一家投資生物可堆肥製造工廠在波蘭，及NSF高階水過濾器熱熔膠的四個業界第一策略布局。

因此，德淵目前綠色材料營收比從83％提高至88％，綠色材料成長率5.7％；其中創新產品約17％、傳統升級也達70％。

蕭向志指出，全球景氣持續低迷導致上半年熱熔膠營收衰退，歐洲地區更為嚴峻，庫存去化速度也相對較為緩慢而產生虧損；特用化學品在大陸市場去年第四季為高峰期後，今年上半年在電子業去化庫存影響，營收及獲利也有較大衰退。

展望下半年，蕭向志認為，全球景氣並未明顯復甦，國內市場持平看待；大陸市場受惠食品包裝行業旺季、內需市場過濾器及軟體家具訂單量增加等因素，熱熔膠營運將優於上半年，特用化學品則持平看待。

此外，越南市場因食品包裝業擴展，下半年營收可望回升。印度市場成長力道仍然強勁，將加速推進印度二廠興建，預計明年完工，以掌握商機。美國及歐洲市場庫存去化完成，開始承接新訂單，力拚毛利成長。

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