利率見頂後持有1年 投資級債報酬雙位數

【記者柯安聰台北報導】美國利率見頂後，市場預料今年底前有望見到聯準會降息3碼，激勵債市先行反應，保德信指出，這波美國快速升息推高殖利率後，投資級債市正逐漸撥雲見日，根據1983年以來共6次的升息經驗顯示，美國投資級債殖利率在末次升息見高點後進場，持有1年之平均報酬高達17.6%，若持有2年報酬更來到26.7%，且即便遇到衰退、利差擴大也都能守穩漲幅。

PGIM保德信美國投資級企業債券基金經理人黃相慈表示，美國財報公布進入後半場，整體來看市場已預先反應先前較保守的預期，因此實際獲利及營收表現多優於預估值，顯示美國經濟仍具韌性。以高評等的投資等級債來說，目前收益優勢仍是投資美國企業債的最大誘因，考量外部環境弱化對企業的影響，投資級公司因為體質較佳，可同步掌握收益與財務健康等考量，因此當利率走勢反轉時，優質企業債往往能率先受惠。

黃相慈進一步指出，截至5月上旬，已有9成美國投資級發行人公佈財報，第1季獲利及營收雖有下滑，但與去年第4季相比改善，且財報較預期來的強勁，有5.7%企業獲利超出預期，2.3%營收超出預估值，均高於疫情前平均水準的3.7%、0.7%。

因為看到投資級債的投資契機，法人資金也開始積極回補，黃相慈說明，今年以來資金明顯回流債市，截至4月底，整體固定收益基金資金累計流入1132億美元，其中，投資級債淨流入約有261億美元，逐漸回補過去1年以上的大幅流出。

另外值得注意的是，黃相慈分析，處於正面觀察或展望中的美國公司債券，3、4月的占比落在2.3%至3.0%的高水準，相對地，被列為負面觀察的企業占比，在4月大幅降低至2.1%，已來到歷史低位水準，顯示評級機構繼續發出未來1季上調步伐強勁的訊號。（自立電子報2023/5/18）