操盤心法－台股箱型整理 中長線多頭格局未變

市場觀察： 美國7月PCE指數年增3.3％、核心PCE指數年增4.2％，通膨緩慢下降趨勢不變；非農新增就業人數由前月的15.7萬人攀升至18.7萬人，但失業率則由前月的3.5％攀升至3.8％，就業數據維持穩定，經濟短期陷入衰退的風險不大，前兩季GDP成長均優於預期，預計第三季也會不差。

通膨與就業數據仍為聯準會是否升息的兩大關鍵，市場普遍認為9月利率決策應按兵不動，11、12月視經濟數據而定，但偏向不升息機率較大。美國經濟朝軟著陸機率較高，需觀察大幅升息對於勞動市場及企業投資的影響。AI浪潮近期稍作休息，輝達財報開出後超乎市場預期，但國內AI概念股缺乏更大利多助攻，現處消息空窗期，需待8、9月營收公布後，才有機會帶來新一波的上漲動能並推升類股走勢。

盤勢分析：

大盤近期區間震盪，短線缺乏利多題材，且根據歷史經驗，9月不僅下跌機率較高，單月平均跌幅也是一年中最大。9月台股成交量萎縮，季線承壓，預估在季線與半年線之間盤整；籌碼面也較凌亂，融資並沒有下降、外資進出頻繁，投信則持續買超；大型權值股仍相對有撐，走勢呈現箱型格局。

AI概念股近期拉回整理，資金轉向基期較低的產業如被動元件、記憶體、LED等族群；而跌深的IC設計股也開始轉強，但因缺乏基本面支撐，研判應為跌深後吸引部分資金短期停泊。9月類股輪動將加速，部分產業可能出現一日行情，但整體仍屬良性之類股輪動。

操作建議：

部分產業庫存消化已落底，但需求面尚未復甦。儘管Apple將於本月召開新商品發表會，但目前市場對消費性電子觀望心態濃厚，可能要等年底感恩節、聖誕節時才有機會看到明顯的需求量。

近期類股輪動較快，短線上不宜追高，建議伺機布局具中長線題材的產業，像是：AI概念股、航太軍工、運動紡織及電動車等。其中AI的成長趨勢最為明確，AI分為訓練與推論兩大層面，目前處訓練期階段，GPU的需求量激增，加上屬新興科技，可望帶動台灣組裝廠的業績，估計未來6至12個月愈來愈多台廠進入組裝市場，進而壓縮毛利率，預估組裝廠熱度延續性較短。

反觀散熱、PCB、CCL及電源供應器等零組件供應鏈，除受惠於GPU用量大，產品可持續升級以提升毛利率，加上評價面享有較高本益比，故為中長線較為看好。另就AI長線應用層面，看好未來ASIC特殊應用晶片。現階段美國科技巨頭Google、亞馬遜等雲端業者已自行研發ASIC，估計ASIC產業應可貫穿整體AI趨勢的各個階段。

整體估計9月走勢較低迷，震盪機率高，建議應趁拉回整理時，布局具中長線題材的產業類股。

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