操盤心法－景氣修正近尾聲 建議回檔分批布局

總經與市場觀察：美國聯準會本次決議維持5.25％～5.5％利率水準不變，會後聲明強調近期美債殖利率上升，導致金融與信貸緊縮，將對經濟環境形成壓力，也就是已經對市場達到了收緊的效果。主席鮑爾會後記者會中重申針對貨幣政策將觀察經濟數據謹慎行事，也表明點陣圖的效用遞減。雖此次會議未討論降息議題，是否再升息仍以通膨為主要考量，未達穩定而低緩水準之前，預期將不會輕易釋放寬鬆訊號。

但市場仍偏向正面解讀本次例會，會後目前利率期貨對12月升息的機率已降到2成以下。由於引發10月股市往下的三大因素，以巴衝突為演變成大規模區域對立，美債殖利率在財政部發債增幅低於預期後也回落，新的晶片管制也就是將原本規定的漏洞補起來，以事件的影響性來觀察，對市場的影響性正在遞減。考量總體經濟仍健全發展，貨幣面緊縮將過下，預估指數仍將維持在多頭軌道。

中國大陸第三季GDP年增率6.3％降至4.9％，季增率由0.5％升至1.3％，呈現溫和改善趨勢。而以各分項貢獻度觀察，消費、資本形成總額以及淨出口分別為4.65％、1.09％、0.84％，已見到內需為目前經濟貢獻主要動力。由於大陸10月祭出財政刺激措施，中央決議於第四季增發國債1兆人民幣，作為特別國債管理，增發的國債全部通過轉移支付給地方，來緩解地方財政及債務困局，對後續經濟動能可望有所提振。

美國聯準會11月維持利率不變，並表明近期長債殖利率上升已經對市場達到收緊的效果，並重申將觀察經濟數據謹慎行事，推估本輪緊縮已近尾聲，目前市場對於12月升息機率已低於2成。台股10月在多重利空下仍守穩在年線之上，且近期隨著美國10年債殖利率回落，投資信心回升，盤面已呈現止穩。考量台股企業獲利將於2023年第四季重回年增，且股價已浮現投資價值，正提供低檔分批布局機會。

投資建議：技術指標方面，台股10月受三大利空衝擊，加權及櫃買指數跌幅都來到2％，加權指數並一度逼近年線，櫃買指數則在季線下整理。但隨著美國10年期公債殖利率回落，市場信心回復後，加權、櫃買指數均已經回到季線上。在KD指標上，加權及櫃買的日KD隨近期強彈已來到80以上的過熱區間，周KD則由50往上交叉，推估消化短線過熱的指標後，可再繼續往上。

考量貨幣緊縮影響已逐漸消散，台灣景氣對策信號已見到脫離藍燈，出口與外銷接單有望於第四季看到轉正，對台股企業展望屬正面。台股10月在多重利空下仍守穩在年線上，且近期隨著美國10年債殖利率回落，投資信心回升，盤面已呈現止穩。考量台股企業獲利將於2023年第四季重回年增，且股價已浮現投資價值，建議可分批布局累積部位。

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