Yahoo奇摩運動 期貨風險》期貨交易人分類分級 保證金控管得當駛得萬年船
期貨交易所對交易人分類控管保證金，依照「加收保證金指標」對同一商品超過部位加收保證金。（圖片來源／Unsplash）
期貨商將分別對各契約超出的口數部分另外加收保證金，依照標準為「加收保證金指標」。
保證金分原始保證金、維持保證金，每新增一口部位，不論是做多還是放空，買進一口期貨還是賣出一口期貨，帳戶內就需要準備原始保證金，類似押金的觀念，保證金交易制度也是期貨交易有槓桿的主因。
小臺指期貨上下漲跌一點是50元，若臺股指數是14,700點，那麼等於價值73萬5千元，一口小臺指期貨保證金是4萬6千元（2022／3月期交所公告），等於用4萬6千元去操作73萬5千元的臺股，槓桿高達16倍，當臺股一度達到18,000點時，槓桿高達19.5倍。
當交易人新增部位進場後，行情有利，那帳戶內金額充足，反之，如果行情方向不利，虧損到某個程度就要補繳一定金額。
期貨交易藉由保證金制度，達到槓桿的效果
臺指期貨每新增一口的保證金是4萬6千元，假設交易人存10萬元進入帳戶，買了一口小臺指期貨（long），小臺指期貨漲跌一點50元，如果跌幾百點，帳面虧損變大，權益數剩下6萬元，還不需要再補繳保證金。
但一路跌了1,000點，最後跌到權益數剩下4萬6千元，還不會接到追繳的通知，指數有跌有漲，萬一不出幾天，臺股真的跌到比進場時少了1,300點，使權益數低於32,500元的維持保證金，那麼交易人就會接到期貨商的追繳通知，這時候，必須把帳戶內資金補足到4萬6千元的原始保證金以上水準。
保證金藉著十幾倍、快20倍的槓桿，去參與大盤指數，這表示如果方向看對，從4萬6千元去賺到6、7萬元很快，但萬一看錯方向，賠也賠得很快。
避免交易人過度重壓同一商品，設有留倉口數上限
話說，如果一開始新增部位，交易人只存剛好4萬6千元保證金，在維持保證金為32,500元之下，小臺期漲跌一點是50元，看多的人若遇到臺股下跌215點，保證金馬上虧了10,750元，僅剩下35,250元的維持保證金水準。當保證金不足，進一步就會面臨被強制平倉的風險。
期交所為了避免交易人，在沒有足夠的能力下，過度重壓在同一個商品，因此，期貨商會檢視各交易人每類契約未沖銷部位的口數，是否超過該交易人依該公司『加收保證金指標』規定可承做的範圍，若有超出的口數，意即超過臺灣期貨交易所公告部位限制「20％」口數時（個股類20％，其他5％），超過的部分就會被期貨商要求另外加收保證金。
期貨商將分別對各契約超出的口數部分另外加收保證金，所加收保證金之金額，不得低於該契約所需原始保證金之20％。
超過「加收保證金指標」部位，需加收20％以上保證金
事實上，這是主管機關參考金融消費者保護法相關規定，對公司風險控管需求及期貨交易人風險之承受度訂定分級辦法，不同分級交易人，面對不同程度風險控管等級，意即分類分級加收保證金的制度。
舉例來說，假設臺灣期貨交易所公告本國自然人之臺股期貨（TX）部位限制為 5,000 口，某自然人所適用之加收保證金指標為 5％，倘其收盤後留有臺股期貨（TX）買進未沖銷部位 750 口，依「加收保證金指標」計算之部位口數為250 口（5,000 口×5％＝250 口），則期貨商須對該交易人超過之部位 500 口（750 口減250 口）加收保證金，加收保證金金額應不低於1,840萬元（500 口×臺股期貨原始保證金184,000 元×20％= 1,840萬元）。
在民國110年4月21日臺期交第1100200457號函放寬持有口數上限，自然人在臺指期貨的部位1萬口，法人從2萬口。其餘個股期貨有各別的口數上限，依照期貨交易所公告為準，因此，若自然人加收保證金指標為 5％，那對應口數為500口，交易人超過500口的未平倉口數部分，加收20％保證金。
欲放寬「加收保證金指標」，交易人需提供財力證明
意即，同一個交易人，持有同一個期貨、選擇權商品時，超過一個比率，簡單的說，超過一定的口數，會被加收保證金，提醒交易人持有口數帶來的曝險問題。若交易人提供足夠財力證明予期貨商，是可以申請放寬「加收保證金指標」的限制，請注意，是「放寬」，而不是完全不受限制。
因此，當交易人熱衷在市場上交易期貨、選擇權時，除了自己應注意的風險控管，期貨交易市場也透過一些保證金控管的制度，例如口數的上限，來限制曝險的部位，至少當年英國霸菱銀行被交易員尼克·李森（Nick Leeson）衍生性交易過度槓桿的案例，就很難發生在臺灣的市場了。
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