11檔AI貢獻占比大摩全解密
AI全球指標輝達公布財報,市場話題持續聚焦,摩根士丹利證券針對研究範圍中的11檔台系下游硬體股,深入拆解來自AI的營收、獲利比重,除發現緯穎(6669)、廣達(2382)與技嘉(2376)的占比最高,明年起更有八家公司來自AI的獲利貢獻高達雙位數百分比,AI正式揭開實質貢獻營運新紀元。
摩根士丹利證券台灣區研究部主管施曉娟指出,在大摩開啟基本面研究的下游硬體個股中,2024年時AI占營收比重前三名的企業分別是技嘉、緯穎與廣達,貢獻度介於26%~39%之間。
更驚豔市場的是,技嘉、緯穎、廣達三大AI受惠股可不是只有營收比重拉高,若從獲利占比的角度來看,AI占緯穎獲利組成從2023年的4%,將大增3倍、至2024年的16%,2025年再倍增為32%,幅度驚人;AI對廣達的獲利占比,則是從今年的13%,翻揚逾倍至明年的28%,2025年貢獻獲利比重與緯穎一樣,都是32%;至於下游硬體股大賺AI財的榜首寶座,則由技嘉以占獲利38%的高比重奪下。
2024年起,AI占整體獲利比重達雙位數百分點的企業,除了上述的技嘉、緯穎、廣達外,還有緯創、金像電、致茂、奇鋐與建準。
施曉娟認為,伺服器ODM廠的投資上,目前以緯創為首選,一來是股價經過修正後,目前散發出投資吸引力,另一方面,根據大摩的調查,緯創HGX GPU 基板市占穩固,並沒有流失給工業富聯(FII)風險。
廣達身為美國科技巨擘的機架式伺服器最主要組裝夥伴,第四季起將放量出貨,還加上車用商機助陣,獲得包含大摩在內的內外資研究機構一致讚賞,股價未來預期則以匯豐證券賦予的340元,居外資圈最高。摩根士丹利亦看好華碩後市,點出的利多則包含PC即將復甦、新推出的電競掌機ROG Ally銷量不俗,至於AI伺服器則將於2024年始產生貢獻。
AI伺服器零件供應商方面,摩根士丹利青睞光寶科、奇鋐、建準與金像電,主要看好AI商機將貢獻營收增長,下半年至2024年的毛利率連帶水漲船高。測試設備則以致茂最得大摩歡心,強調致茂作為輝達AI GPU系統級測試設備獨家供應商,未來也可望進一步擴張客群。